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观望情绪浓厚棉价高位振荡0

发布时间:2019-10-17 16:22:55 阅读: 来源:钓箱厂家

郑棉期货近期呈现高位振荡整理的走势。主力1005合约在11月25日挑战期棉历史高点16400元/吨后回落,但在前期缺口处受到支撑,在15600—16300元/吨区间呈现高位振荡之势。8月份以来,在新棉大幅减产、新疆棉出疆困难等因素影响下,市场预期新年度棉花供应偏紧,供需缺口将进一步扩大。因此,有着清晰基本面支撑的棉花受资金青睐,一度成为市场的明星品种,持仓量创历史新高。但是,近期在美元反弹、国家抛储以及即将公布的进口配额等因素影响下,棉市观望情绪浓厚,棉价上行步伐放缓,呈现高位振荡整理格局,后期棉花价格将如何演绎成为市场关注的焦点。笔者认为,目前经济复苏的总体趋势不改,美元反弹只是插曲,走势终将继续回落,棉花中线强势格局不会改变。

美国农业部数据利好

美国农业部12月供需报告中,再次下调了全球棉花产量以及期末库存,调增了全球以及中国的消费量,这样新年度我国棉花的供需缺口进一步放到了331.9万吨。从我国棉花供需情况表可以看出,2003/2004年度棉花供需缺口仅211.2万吨,棉花现货价格却创下了历史高价18000元/吨。新年度我国棉花需求量在出口继续好转及内需拉动下或将高于美国农业部的预测,供需缺口将远超2003/2004年度,这必将为期棉价格的上涨奠定坚实基础。

郑棉受资金青睐

从当前棉花期货市场持仓来看,尽管市场受国家抛储、预期进口配额发放等利空消息的打压,但丝毫未能妨碍资金参与的积极性,目前郑棉总持仓达到了历史高位,虽然此周有所减少,但依旧维持在19.5万手左右的高位。自11月初以来,主力1005合约已累计增仓8万多手,多空双方在供需缺口扩大以及政策调控等方面的博弈日渐激烈。从近年来的郑棉持仓量/主力合约期价对比走势图可以看出,2008年持仓量最高时达到16万手,对应的期货价格达16400元/吨;而目前持仓量已达19.5万手,远远超过了2008年的最大持仓量,因此笔者认为,其所对应的期货价格有望突破前期高点16400元/吨。

2008/2009年度国家通过了“一收一放”政策,既保障了棉农收益,又缓解了用棉企业的生产需求。截至12月11日,第三批累计成功抛售储备棉29.9万吨,达到这次预拍量的60%。从拍卖情况看,用棉企业竞拍积极,拍卖价格整体表现比较稳定。由此可以看出,国家的拍卖活动及时缓解了籽棉收购价格大幅上涨、棉企皮棉成本较高的局面。但是从棉花高位成交上看,国家打压价格意愿较低,再一次验证了调控的原则是“保证市场供应和不打压价格”。据统计,2008年国储收购棉花275万吨,截至12月11日已累计拍出近244万吨,单以棉花收购量来计算,国储只剩下31万吨临储棉,因此抛储对后期市场影响有限。近期市场上另一个焦点是,预计国家将于本周公布2009/2010年度进口棉花配额。USDA12月报告预测中国新年度棉花进口量将达195万吨,较11月的预测值185万吨上调了10万吨,我们预计增加棉花进口配额将进一步推升美棉价格,短期虽会对国内棉花价格带来冲击,但长期来看外棉价格的上涨也会带动国内棉价上行。因此,整体来看,政策虽然会引起期棉行情的振荡,但不会逆转其上涨趋势。

CFTC基金投机多单力道减弱

美国CFTC最新公布的棉花期货持仓报告显示,截至12月1日当周,棉花的基金(仅期货)多头持仓减少758张,至63143;空头持仓增加673张,至20105;基金净多持仓43038张,较前一周略有减少,显示基金投机多单力道有所减弱,但投机多头趋势未减;期棉总持仓增加261张,至175964张,总持仓重拾升势,显示期棉依然受到基金的高度关注。

结论

目前影响商品市场的因素已经不再仅仅是一个市场的基本面问题,已经转变成了美元能否持续反弹、基金是否出现拉高后年底集体出货减仓等这些问题。笔者认为,目前经济复苏的总体趋势不改,美元反弹只是插曲,反弹后终将继续回落。就棉花市场来看,虽然近期国家抛储棉花以及月底前即将发放棉花进口配额的消息使得短期内棉花价格由上涨趋势转为高位振荡盘整,但从周线以及月线图上看,期棉底部不断抬升,上涨态势保持完好,再加上棉花供应恢复最早也要等到明年9月份,因此,棉花市场的中线强势格局可能将延续至明年上半年。

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